從 Peanuts 史努比收購案 看 Sony 的長期價值創造策略

Published:
  Lastmod: 2025-12-20
隨手記
by Ernest Chiang

Post Title Image (圖說：在拉斯維加斯的 AWS re:Invent 2025 CEO Keynote 聽到 Sony CDO 關於 Technology to “Create” and “Deliver” KANDO 的八分鐘演講。圖片來源：Sony。)

✳️ tl;dr

  • 自從上上週在拉斯維加斯的 AWS re:Invent 2025 CEO Keynote 聽到 Sony CDO 關於 Technology to "Create" and "Deliver" KANDO 的八分鐘演講，讓我不僅感受到 AWS 拆解 AI 的細膩，更是深深佩服 Sony 這家老字號公司如何運用 Amazon Bedrock 整合到自身 KANDO 文化與執行層面。12
  • Sony 以 4.6 億美元取得 Peanuts Holdings 控制權（80% 股份），配合 2018 年首次投資 1.85 億美元，七年累計投資 6.45 億美元。交易預期產生股權重估利益作為營業收入。3
  • 這是一個財務紀律與策略願景平衡的案例。Sony 選擇分階段投資而非一次性收購，驗證商業模式後再加碼投資，降低風險同時建立合作關係。3
  • Peanuts 年零售銷售額 25 億美元，假期產品貢獻 5 億美元。相比 Sony 2018 年 1.85 億美元投資，品牌展現強勁的現金流生成能力和穩定的授權收入。4
  • Sony 娛樂業務營收佔比從 2012 財年 26% 成長至 2023 財年 60%，內容 IP 投資佔策略投資 57%（1.5 兆日圓）。顯示公司成功轉型為內容驅動的娛樂集團。5
  • Sony 執行長 Yoshida 和 CFO Totoki 強調「Creation Shift」和「Creative Entertainment Vision」。Totoki 表示：「我專注於成長，成長停滯時就會陷入負面螺旋。」65
  • Sony 近期 IP 投資包括 Kadokawa 10% 股份（500 億日圓）、Bandai Namco 2.5% 股份（680 億日圓）、Crunchyroll 收購。這些投資建立動畫和遊戲 IP 生態系統。78
  • 相比工作室收購（Bungie、Firewalk 表現未達預期），直接 IP 投資風險更可控。IP 可跨多平台變現，不受單一工作室營運風險限制。9
  • Apple TV+ 獨家串流協議至 2030 年確保長期收入可見度。平台願意為經典 IP 支付溢價，因其能吸引多代觀眾並建立文化共鳴，降低流失率。10
  • Sony 計劃 2025 年剝離部分金融業務，專注娛樂和內容創作。這顯示管理層決心簡化業務組合，提高資本配置效率。5
  • WildBrain 出售獲得 4.6 億美元，用於償債和投資 Strawberry Shortcake、Teletubbies 及數位內容網絡。對 WildBrain 而言這是資產組合優化，聚焦核心資產。3
  • （推測）Sony 可能在 5-10 年內將 Peanuts 品牌價值提升 50-100%，透過跨媒體整合（遊戲、音樂、影視）和新市場擴張（亞洲、拉美）。
  • Schulz 家族保留 20% 股份確保品牌傳承和質量控制，這種股權結構平衡商業利益和文化遺產保護，對長期品牌價值至關重要。3
  • Peanuts 在日本的文化意義（啟發 Hello Kitty 創作）為 Sony 提供獨特優勢。Sony 可能強化亞洲市場拓展，目前三分之二收入已來自美國以外。114
  • 這個案例展示如何透過策略性 IP 收購建立持久競爭優勢，而非追逐短期流行。Peanuts 75 年歷史證明經典 IP 的持久價值和跨世代吸引力。4

✳️ 知識圖譜

(更多關於知識圖譜…)

graph LR
    Sony[Sony Group]:::instance
    PH[Peanuts Holdings]:::instance
    WB[WildBrain]:::instance
    Apple[Apple TV+]:::instance
    SME[Sony Music Entertainment]:::instance
    SPE[Sony Pictures Entertainment]:::instance
    Schulz[Schulz Family]:::instance
    
    IP[Content IP]:::concept
    License[Licensing Framework]:::concept
    Stream[Streaming Platform]:::concept
    Portfolio[Brand Portfolio]:::concept
    Revenue[Revenue Stream]:::concept
    Franchise[Entertainment Franchise]:::concept
    Control[Strategic Control]:::concept
    Distribution[Distribution Channel]:::concept
    
    Sony -->|acquires 41% stake from| WB
    Sony -->|achieves 80% ownership of| PH
    Sony -->|integrates into| Portfolio
    
    PH -->|manages| IP
    PH -->|generates| Revenue
    Schulz -->|retains 20% ownership in| PH
    
    SME -->|leads management of| PH
    SPE -->|partners with SME for| PH
    
    WB -->|remains as| License
    License -->|manages territories in| Distribution
    
    IP -->|distributed via| Stream
    Apple -->|provides exclusive| Stream
    Apple -->|partners through 2030 with| PH
    
    IP -->|creates| Franchise
    Franchise -->|expands| Portfolio
    Revenue -->|flows from| License
    Revenue -->|flows from| Stream
    
    Sony -->|exercises| Control
    Control -->|enables| Franchise
    
    classDef concept fill:#FF8000,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#000
    classDef instance fill:#0080FF,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#fff

gantt
    title Sony-Peanuts Partnership Timeline
    dateFormat YYYY
    
    section Initial Engagement
    Japan Licensing Rights :done, 2009, 2018
    
    section Investment Phase
    Snoopy Museum Tokyo Opens :milestone, 2016, 0d
    First Investment 39% Stake :done, inv1, 2018, 2025
    
    section Acquisition
    Acquires Additional 41% :active, 2025, 2025
    Reaches 80% Control :milestone, 2025, 0d

graph TD
    Before[Before 2025 Deal]:::period
    After[After 2025 Deal]:::period
    
    Before --> B1[Sony: 39%]:::sony
    Before --> B2[WildBrain: 41%]:::wild
    Before --> B3[Schulz Family: 20%]:::schulz
    
    After --> A1[Sony: 80%]:::sony
    After --> A2[Schulz Family: 20%]:::schulz
    After --> A3[WildBrain: 0%]:::exit
    
    B2 -.->|Exits via $460M deal| A3
    
    classDef period fill:#E0E0E0,stroke:#333,stroke-width:2px
    classDef sony fill:#0080FF,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#fff
    classDef wild fill:#90EE90,stroke:#333,stroke-width:2px
    classDef schulz fill:#FFD700,stroke:#333,stroke-width:2px
    classDef exit fill:#FF6B6B,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#fff

graph LR
    Create[Content Creation]:::stage
    Produce[Production]:::stage
    Distribute[Distribution]:::stage
    License[Licensing]:::stage
    Monetize[Monetization]:::stage
    
    WB1[WildBrain Studio]:::actor
    Apple1[Apple TV+]:::actor
    WB2[WildBrain CPLG]:::actor
    Revenue[Multiple Revenue Streams]:::output
    
    Create --> Produce
    Produce --> WB1
    WB1 --> Distribute
    Distribute --> Apple1
    
    Create --> License
    License --> WB2
    WB2 --> Monetize
    
    Apple1 --> Monetize
    Monetize --> Revenue
    
    Sony1[Sony Group Strategic Oversight]:::controller
    Sony1 -.->|oversees| Create
    Sony1 -.->|controls| Produce
    Sony1 -.->|manages| License
    
    classDef stage fill:#FF8000,stroke:#333,stroke-width:2px
    classDef actor fill:#0080FF,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#fff
    classDef controller fill:#8B008B,stroke:#333,stroke-width:2px,color:#fff
    classDef output fill:#32CD32,stroke:#333,stroke-width:2px

✳️ 延伸閱讀

  1. https://www.youtube.com/watch?v=SLX5oFAEeB0 ↩︎

  2. https://www.sony.com/en/SonyInfo/blog/2025/12/05/ ↩︎

  3. https://www.ft.com/content/c258258f-7fc0-4aaa-8a7e-051eb62f363d ↩︎ ↩︎ ↩︎ ↩︎

  4. https://www.pressdemocrat.com/article/specialsections/the-peanuts-business-empire-looks-to-grow-with-apple-other-deals-for-a-n/ ↩︎ ↩︎ ↩︎

  5. https://www.sabarcap.com/p/company-snapshot-sony-group-corporation ↩︎ ↩︎ ↩︎

  6. https://icon-era.com/threads/sony-corporate-strategy-meeting-2024-5-23-business-segment-meeting.11481/ ↩︎

  7. https://marketech-apac.com/sony-to-acquire-10-of-kadokawa-shares-to-become-its-biggest-shareholder/ ↩︎

  8. https://www.bwmarketingworld.com/article/sony-acquires-25-stake-in-bandai-namco-as-part-of-strategic-anime-ip-alliance-565468-565471 ↩︎

  9. https://www.noobfeed.com/news/sony-strategy-ip-acquisition-future-expansion ↩︎

  10. https://www.apple.com/tv-pr/news/2025/10/apple-tv-is-the-exclusive-streaming-home-until-2030/ ↩︎

  11. https://www.nippon.com/en/in-depth/d01053/ ↩︎